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钢铁:钢铁产量仍维持高位 荐6股

发布时间:2019-10-09 16:21:18

钢铁:钢铁产量仍维持高位 荐6股 2016-10- 0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周行业概述:(1)市场表现:本周申万钢铁行业指数上涨0.8%,跑赢沪深 00指数0.4个百分点。(2)行业要闻:钢协预计10月底超额完成全年钢铁去产能任务;钢企效益提升,多地酝酿产能整合;降杠杆部际联席会成立,除建行外,多家银行也对债转股跃跃欲试,涉及到钢铁、煤炭等多个领域;四季度地方万亿综合项目密集上马;印尼、印度对中国出口多个钢铁品种作出反倾销调查。( )钢价跟踪:Myspic综合钢价指数、长材指数、扁平材指数周环比分别上涨1.6%、1.4%、1.7%;螺纹钢、热卷期货收盘价周环比涨幅分别为4.14%、4.2 %。(4)行业利润:估算目前螺纹钢单吨利润- 1元/吨,亏损收窄,热卷利润115元/吨。(5)钢产量和库存:粗钢日均产量229万吨/天,仍处较高水平,主要钢材品种社会库存为881万吨,周环比下降 %。(6)原料价格:国产62%品味干基铁精粉价格为541.8元/吨,周涨 . %;唐山二级冶金焦到厂价格为1665元/吨,周环比持平。(7)原料库存:天津港焦炭库存194万吨,周环比持平,国内大中型钢厂焦炭平均库存可用天数为6天,焦煤焦炭库存仍位于近几年历史低点。(8)需求端和出口:基建增速稳定,房地产下滑预期增大,汽车产量增长迅猛,9月份钢材出口同比大幅下降22%。

观点:目前钢铁产量仍然维持高位,去产能任务基本已完成,大部分钢厂仍有盈利,预计近期减产动力不足;房地产调控政策的实施使得未来房地产投资增速恐将下滑,在国外反倾销不断加剧下,钢材出口出现了大幅下滑,短期内出口下滑局面恐难改变,不过基建的持续加码和汽车产量的高速增长态势预计还将持续;焦煤供给仍然偏紧,预计价格还将持续上涨,在美元走强趋势下进口铁矿石价格出现了上涨。综合以上因素,我们认为近期钢材价格在成本驱动下仍有上涨空间,较高的产量叠加冬季传统淡季的到来,预计钢铁行业盈利压力增加。

债转股降杠杆步伐在加快。近期降杠杆部际联席会成立,多家试点银行将陆续推出更多债转股项目,涉及到钢铁、煤炭等多个领域。目前钢铁行业资产负债率已超过70%,高出工业行业平均值10个百分点以上。年初以来供给侧改革政策的实施,使得钢铁行业的盈利状况已经同比大幅改善。为此,我们认为钢铁行业将是此轮降企业杠杆债转股政策重点覆盖的行业之一。

钢铁行业中负债程度较高但规模大、发展前景良好具有较强行业竞争力的企业将最有可能成为降杠杆政策实施的首选标的。

根据此思路我们建议重点关注:首钢股份、河钢股份、本钢股份、太钢不锈、包钢股份、马钢股份。

风险提示:基建和房地产投资增速低于预期、国企改革和债转股等政策实施进度低于预期。

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