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金融:经济增速放缓 银行信贷趋于谨慎

发布时间:2019-10-09 18:06:42

金融:经济增速放缓 银行信贷趋于谨慎 2012-05-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点本周观点:1)银监会规范收费会压制金融创新,削弱中间业务对营收贡献,基于三方面原因中小银行手续费净收入保持高速增长;2)二季度银行基本面保持平稳,贷款日均增速上升、中长期贷款重定价、可预见的银行间市场流动性改善,息差仍将维持较高水平; )无须出台特殊政策,银行盈利水平也将周期性回落。通胀制约宏观政策调整力度,当前估值已基本反映银行基本面回落,行业对比银行估值优势依然突出。我们认为,宏观政策的适时预调、微调将缓解经济运行压力,改善市场对经济前景和信贷资产质量的预期。银行经营仍呈稳步健康发展。维持银行业“谨慎推荐”评级。

市场回顾:(1)上周全球主要市场银行指数普跌,14个国家平均跌幅6.92%;(2)发达市场中,日本银行指数下跌-4.58%,法国银行指数下跌-6. 6%,领涨;西班牙以0.02%、希腊以-0.46%的超额收益率处于相对收益前列;( )新兴市场国家中,印度银行指数下跌-1.00%、中国银行指数下跌- .19%,领涨;巴西以0.57%、印度以-0.14%的超额收益率处于相对收益前列。(4)上周A股银行股普跌,平均下跌 .22%,大型银行平均下跌2.90%,股份制银行平均跌幅 .5 %,城商行平均跌幅2.91%。

估值水平:发达经济体PE10.8X,新兴经济体8.2X;发达经济体PB、新兴经济体PB分别为0.7X、1.2X。

要闻回顾:(1)今年前4月国企利润6690亿,连续 个月同比下降;多家外资机构下调中国GDP增长预期;(2)西班牙政府发债收益率创年内新高;( )惠誉将希腊长期主权信用评级从B-下调至CCC。

本周主要事件:(1)5月24号中国汇丰Flash中国制造业采购经理指数;(2)5月2 -24号美国房地产和就业数据;( )5月24号欧元区PMI。

个股推荐:维持银行谨慎推荐评级。基于盈利可预见性,推荐组合调整为民生银行、招商银行、兴业银行、光大银行、农业银行。

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